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【商业地产季报】2020年一季度商业地产行业研究报告(第1期)

  宏观面:美股10天4度熔断,国际油价最高下跌68%,国内居民消费价格同比上涨4.9%,各国加大政策扶持应对冲击

  市场面:商业营业用房销售额同比下跌26.3%,商业用地成交同比下降19%,随复工推进市场进入回稳阶段

  短期展望:商业地产受短期冲击较大,但市场韧性尚佳,疫后恢复有望

  前 言

  2020年,一个充满魔幻色彩的庚子鼠年在一片惶恐的氛围中到来。一场突如其来的疫情席卷了华夏大地,也为2020年增添了一笔凄凉。2019年末武汉突发新冠病毒疫情,随即病毒在春运的带动下蔓延至全国,截至2020年3月31日,全国新冠肺炎确诊人数8.2万,世界范围内确诊患者77万例。

  随着2020年一季度的结束,国内疫情也逐渐被控制,各行业在党中央的领导下正有序恢复生产工作。但黑天鹅事件对各行业的影响已然不可逆转,商业地产行业的变革也被推进快车道?!巴蛭锔阂醵а簟?,一切事物都是对立统一的,疫情的冲击对商业地产行业、企业、商户以及消费带来负面影响之余,也对各商业地产参与们者产生了正向作用。

  本报告将从国内外宏观经济、市场以及行业热点三个方面进行解析,分析一季度在疫情影响下的商业地产行业环境,以及对下一阶段商业地产的发展趋势进行思考。

  NO.1 宏观面

  全球经济环境

  (1)疫情冲击世界经济,各国陆续降息

  在全球经济放缓的大背景下,新冠肺炎疫情对世界经济冲击不断加剧,美股四度熔断;欧洲股市全线暴跌;国际油价出现了自1991年海湾战争以来的最大跌幅。全球陷入全面经济衰退的?;?。

  3月3日,美联储宣布紧急降息50个基点,联邦基金利率下调至1-1.25%,这是美国继2008年金融?;岳词状尾扇〗艏苯迪⒋胧?,同时也是幅度最大的一次降息,而未过半月,3月16日,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间再度下调,降至0-0.25%。随后两天内有17个国家及地区跟进降息,降息浪潮向在全世界蔓延。据地产资管参考不完全统计,截止3月底,全球已有23个国家及城市陆续出台降息政策。

  图 1:2020Q1全球各国及地区降息政策一览

【商业地产季报】2020年一季度商业地产行业研究报告(第1期)

  数据来源:亿翰智库整理

  (2)美股四度熔断,美联储放宽政策救市

  一季度随着疫情肆虐,美国经济遭受了重击,部分美元投资机构的收益已由正转负,美元在市场上的流动性短缺已然显现,由此也成为了美股暴跌的直接原因。

  3月18日,美国股市历史性地出现了十个交易日内的第四次熔断,这也是自1988年设立熔断机制以来的第五次熔断。

  表 1:2020年美国三大股指熔断日收盘情况

【商业地产季报】2020年一季度商业地产行业研究报告(第1期)

  数据来源:亿翰智库整理

  3月15日,美联储降低基准利率至零的同时,启动了7000亿美元量化宽松计划,意图为金融市场注入流动性。随后3月23日,美联储宣布,将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支持市场平稳运行,不设额度上限。随着开放式量化宽松政策出台,融资成本降低、金融环境改善,美国经济复苏有望。

  (3)供需两端加压,油价下跌趋势不变

  股市之外,债市、汇市、黄金亦持续下跌,全球经济需求严重不足,由此导致全球大宗商品交易量及交易价格全面下跌。被称为世界经济命脉的石油也受到巨大冲击,疫情导致全球对石油能源的需求暴跌,因而也引发了沙特与俄罗斯的油价大战,国际油价出现了自1991年海湾战争以来的最大跌幅。

  图2:2020Q1国际原油价格走势(美元/桶)

【商业地产季报】2020年一季度商业地产行业研究报告(第1期)

  数据来源:油价网

  新冠肺炎疫情大范围流行,人们驾车出行受限,导致全球原油需求承压;与此同时,在原油价格大战的推动下产量不断上涨,供需两端对原油价格走势压力加剧。4月12日,全国主要石油生产国达成减产协议,以遏制原油价格下行趋势,但随着全球疫情形势愈加严峻,短期内原油库存仍将处于增加状态,可以预计,未来一段时间内原油价格将依旧承压。

  国内经济环境

  一季度,新冠肺炎疫情对国内经济造成全方位冲击,生产、投资、消费进入冰封,大部分企业处于停工状态,经济数据呈现显著下行趋势,根据国家统计局公布数据,2020年一季度社会消费品零售总额78580亿元,同比下降19.0%;全国国定资产投资84145亿元,同比下降16.1%,消费投资出现两位数下降,GDP同比下降6.8%。



 

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