• 導航

4月房企ABS發行額增長近4倍 境內融資現寬松?

受疫情影響,4月房企海外市場發債幾乎歸零。但在房企融資意愿強烈的背景下,國內融資環境友好。不過,這并非體現在融資金額上,而是表現在利率下降、大手筆融資、短期債券頻發以及ABS(資產證券化)大幅增長上。

對于未來的融資環境,機構分析人士認為,在“房住不炒”的基調下,雖然短期內政策收緊的可能性較小,但從中長期上看,房企融資政策難以大幅寬松。

境內融資成本下行

從4月房企融資環境來看,境外發債形勢緊張,而境內融資被認為適度寬松。不過,這一寬松并非表現在數量上,而是體現在利率的下調和融資額度大等方面。

貝殼研究院數據顯示,4月國內債券融資發行106次,融資總額發行約1010億元,環比下降37%,同比下降44%。

與此同時,克而瑞數據顯示,4月95家典型房企的融資總額為1104.39億元,環比下降14.9%%,同比下降16.2%。

雖然機構的統計口徑不同,但數量下降的趨勢不容置疑。值得關注的是,克而瑞數據還顯示,4月單月融資成本3.93%,環比下降0.71%。

另據wind統計,4月50家房企發行信用債,較上月大幅降低61家,但房企信用債平均發債利率為3.74%,與上月相比下滑0.38%,其中有28家房企發債低于平均利率。

而從利率結構上看,也出現了低利率融資走高的情形。據貝殼研究院數據顯示,4月國內債券票面利率“3%以下”低利率占比提升5%,而作為票面利率主力的“3%-5%”利率水平占比下降12%。綜合來看,低于5%的利率占比近六成。

面對整體利率下調,機構認為是由多方面原因促成的。其中4月利率較高的境外債發行幾乎為零,從而結構性拉低了融資成本,同時境內超短融資發行量的增加也是融資成本下降的重要原因之一。

據貝殼研究院數據顯示,4月境內債券融資發行期限“1年內”短債占比有2%的提升,整體上3年以下發行期限占比60%。短債的上升趨勢仍然明顯。

事實上,從今年一季度開始,受新冠肺炎疫情影響,面對銷售大幅回落的現狀,房企融資火力全開。房企不僅頻發“審批快、利率低”的短期債券,更是大手筆高額發債。

而在4月這一勢頭仍在延續,4月16日,萬達發行了一筆50億元的中期票據,融資利率4.89%。此外,4月2日,融創中國發行了一筆4年期的40億元公司債,利率約4.78%。

ABS發行規模增長近4倍

從目前融資表現來看,房企不斷推進多樣化融資方式。其中,資產證券化正在成為房企熱門的融資渠道之一。貝殼找房數據顯示,4月國內債券融資類型中“證監會主管ABS”占比大幅提升10個百分點,成為4月主要融資類型。

另據億翰智庫數據顯示,4月房企ABS共發行29筆,融資金額達233.12億元,環比增長394.2%,占比達21.6%,平均票面利率為4.95%,3月下降0.7%。

由此可見,ABS發行規模不僅大幅增長,而且票面利率也在走低。同時,也正是因為低融資成本的ABS規模大幅增加,在一定程度上使整體境內發債成本持續下降。

據悉,資產證券化作為房企金融創新工具,一直以來都被普遍使用,但2019年5月行業融資調控全面收緊后,房企ABS發行阻力加大。但受益于當前境內融資環境的邊際寬松,4月房企資產證券化進程有所加快,多家房企擬發行的ABS項目獲得通過。 

值得關注的是,億翰智庫分析認為,中型房企發行ABS力更強,如宋都、龍光、迪馬、金融街。其中,2020年4月16日,金融街發行一筆ABS,發行總額為76億元,屬當月融資規模最高,票面利率2.80%。

對此,克而瑞分析人士稱,由于公司債、中期票據等發行門檻相對較高,且額度有限,資產證券化產品成為了多數公司補充資金的重要來源。4月,除了部分房企已發行ABS之外,還有較多企業的資產證券化產品獲批,如華發股份、龍湖、新城、榮盛發展、藍光等ABS產品獲批發行。

4月,堅持“房子是用來住的,不是用來炒的”聲音仍然不絕于耳。在很多機構看來,目前房地產信貸政策整體中性偏積極。

對于未來的融資環境,億翰智庫分析人士認為,強調對房企的政策性幫扶,因此短期內政策收緊的可能性較小。但從中長期上看,房企融資政策難以大幅寬松。因此加快融資的同時,應加大銷售力度,促進現金回流。



 

您可能還會對下面的文章感興趣:

    168极速赛车开奖结果,极速赛车官方网址,极速赛车稳赚计划